VVĮ SKAIDRUMO IR VALDYMO EFEKTYVUMO DIDINIMAS MATAS MAČIULAITIS 17-11-2
2 TURINYS Nr. Lietuvos energija 3 Lietuvos geležinkeliai 4 Lietuvos paštas 5 Lietuvos oro uostai 6 Lietuvos įmonių efektyvumas 7 Vilniaus akcijų birža 8 Fondul Proprietatea 9
3 RoE % / kwh LIETUVOS ENERGIJA (GRUPĖ) 13 8 3,3 5,4 7,4 1,7 2,2 2,5 3,7 5,8,2,18-2,16-7 -12,14-17,12 RoE'15 (%) RoE'16 (%) /kwh'15 Lietuvos energija, UAB 15 ir 16 m. demonstravo aukštus finansinės grąžos rodiklius (vertinta pagal nuosavo kapitalo grąžą), tuo pačiu gamindama ir skirstydama elektrą žemiausia kaina regione (vartotojams,124 /kwh (15)).
4 RoE % / km (PPP)'16 LIETUVOS GELEŽINKELIAI 25 23,5,25 15,5,2,15 5 2,3,3,1-5 -3,7,1-1 -3,9,5 - RoE'14 (%) RoE'15 (%) AB Lietuvos geležinkeliai 14 ir 15 m. demonstravo žemus finansinės grąžos rodiklius (vertinta pagal nuosavo kapitalo grąžą), tuo tarpu paslaugų kaina (p. 56) laikytina vidutiniška (,8 /km (16) (PPP)). Atkreiptinas dėmesys į ÖBB-Personenverkehr AG (AT) (diagramoje OBB pas.) pavyzdį, kuris rodo, kad ne tik krovinių, bet ir keleivių vežimo paslaugos gali generuoti solidžią finansinę grąžą. /km (PPP)'16
5 RoE % / vietinis prioritetinis laiškas '15 LIETUVOS PAŠTAS 5 1 4 4,46,9 3 23,3,8 6,93 5,27 4,3 7,7,6 - - -18,8,5-3 PostNord (se) Deutsche Post (de) Post AG (at) Royal Mail (uk) BPOST (be) Lietuvos paštas (lt) Poste Italiane (it),4 RoE'15 (%) RoE'16 (%) AB Lietuvos paštas 15 ir 16 m. demonstravo žemus finansinės grąžos rodiklius (vertinta pagal nuosavo kapitalo grąžą), nors pašto paslaugų kaina Lietuvoje nelaikytina maža (,8 /v. p. laiškas (15) (PPP)). Atkreiptinas dėmesys, kad iš lyginamųjų, vienintelio AB Lietuvos paštas % akcijų priklauso valstybei. /laiškas (PPP)'15
6 RoE % Laisvai listinguojamų akcijų % LIETUVOS ORO UOSTAI 45 4 41,8 9 8 35 7 3 6 25 5 4 15 5 9,9 11,34,46 8,5 4,8 2 3 Flughafen Wien (at) Københavns Lufthavn (dk) Paris-CDG (fr) Flughafen Frankfurt (de) Tallinna Lennujaam (es) Finavia (fi) Lietuvos o. o. (lt) RoE'15 (%) VĮ Lietuvos oro uostai 15 ir 16 m. demonstravo žemus finansinės grąžos rodiklius (vertinta pagal nuosavo kapitalo grąžą). Atkreiptinas dėmesys, kad iš lyginamųjų, visų trijų mažiausią grąžą generavusių įmonių % akcijų priklausė valstybėms. RoE'16 (%) Laisvų akcijų (%)
7 LIETUVOS ĮMONIŲ EFEKTYVUMAS 25 15 % 5 Nelistinguojamos VVĮ Listinguojamos VVĮ Listinguojamos Privačios Turto grąža 15 Turto grąža 16 Kapitalo grąža 15 Kapitalo grąža 16 15 ir 16 m. 5-ių šiuo metu listinguojamų VVĮ turto ir nuosavo kapitalo grąžos vidurkis buvo perpus didesnis už 5-ių nelistinguojamų VVĮ vidurkį, tačiau reikšmingai mažesnis už 5-ių privačių listinguojamų įmonių turto ir nuosavo kapitalo grąžos vidurkį.
8 mlrd. VILNIAUS AKCIJŲ BIRŽA 4 3 3,5 27 24 25 3 2,5 2 16 15 1,5 Kapitalizacija 1,5 5 FF kapitalizacija Vilnius Ryga Talinas Įmonių biržoje Nors pagal visų į Vilniaus akcijų biržą įtrauktų įmonių kapitalizaciją pirmaujame tarp Baltijos sostinių, dėl mažesnės laisvai listinguojamų akcijų (ang. free-float) vertės, rinkos aktyvumu nusileidžiame Talino akcijų biržai.
9 5 Rumunijos vyriausybė įsteigė fondą (FP), kurį sudarė smukieji VVĮ akcijų paketai Franklin Templeton (JAV) paskirta FP valdytoju 11 FP pradėtas listinguoti Bukarešto akcijų biržoje 11-15 pritraukta 1,5 mlrd. užsienio investicijų 15 FP pradėtas listinguoti ir Londono akcijų biržoje Fondul Proprietatea pavyzdys, kaip neprarasdama strateginę reikšmę turinčių įmonių kontrolės Rumunijos vyriausybė sugebėjo pritraukti dideles užsienio investicijas, padidinti įmonių skaidrumą ir valdymo efektyvumą bei atgaivinti Bukarešto akcijų biržą.
Matas Mačiulaitis Projektų vadovas matas.maciulaitis@kurklt.lt