Vidutins svertins kapitalo kainos (WACC) nustatymo ataskaitos ir BU-LRAIC klausimyno pristatymas 2008 m. rugsjo 22 d.
Dienotvark WACC nustatymo metodikos ir rezultat pristatymas BU-LRAIC klausimyno pristatymas - struktra, pildymo instrukcijos, terminai Artimiausi projekto darb ir planuojam termin pristatymas Puslapis 2
WACC nustatymo metodikos ir rezultat pristatymas
WACC nustatymo prielaidos ir bendroji skaiiavimo metodika WACC nustatymo metodika, pateikta šiame dokumente yra suderinta su Europos reguliatori grups (ERG) paskelbtomis gairmis dl WACC nustatymo, kuriose aptariami pagrindiniai WACC skaiiavimo principai. Vienas iš BU-LRAIC modeliavimo etap yra vienarši snaud kategorij (toliau - HCC) nustatymas. Metini CAPEX snaud apskaiiavimui reikalinga vidutin svertin kapitalo kaina: C CD HG ROI Nusidvjimas einamja verte GRC CD l Turto laikymo pajamos (netekimai) HG NBV GBV GRC index Kapitalo snaudos ROI NBV GBV GRCWACC Puslapis 4
WACC nustatymo prielaidos ir bendroji skaiiavimo metodika WACC atspindi investicijtinklo komponentus bei susijus turt alternatyviuosius kaštus arba kitaip sakant protingumo kriterij atitinkani investicij grž (ROI). WACC dydis apskaiiuojamas atsižvelgiant svertin akcinink nuosavybs ir skolinto kapitalo naudojimo kain. 1 WACC Rd Wd Re We 1 t D E W d W D E e D E Paaiškinimai: Rd skolinto kapitalo kaina išreikšta procentais; Re reikalaujama akcinink nuosavybs grža išreikšta procentais; We nuosavo kapitalo dalis visame darbintame kapitale; Wd skolinto kapitalo dalis visame darbintame kapitale; D skolinto kapitalo rinkos vert; E akcinink nuosavybs rinkos vert; t efektyvi pelno mokesio norma. Puslapis 5
WACC nustatymo prielaidos ir bendroji skaiiavimo metodika R d (skolinto kapitalo kaina, %) Kadangi Operatoriai naudoja skirtingos trukms ir pobdžio (bank paskolos, lizingas, obligacijos) paskol tipus, turi bti skaiiuojama vidutin skolinto kapitalo kaina. Matematiškai vidutin skolinto kapitalo kaina apskaiiuojama ataskaitinio periodo palkan snaudas dalinant iš skolinto kapitalo verts R E (reikalaujama akcinink nuosavybs grža, %) R e R f ( Rm R f ) Paaiškinimai: R f nerizikinga investicij gržos norma rinkoje; R m vidutin akcinink nuosavybs gržos norma rinkoje; R m - R f akcinink nuosavybs rizikos premija, atspindinti reikalaujam akcinio kapitalo investicij gržos premij lyginant su nerizikinga investicij gržos norma; Beta santykinis rizikos matmuo, atspindintis mons ar kio šakos rizikingumo laipsn lyginant su visomis monmis rinkoje. Puslapis 6
WACC nustatymui reikalingi pagrindiniai parametrai Kapitalo struktra. Remiantis Operatori pelno mokesio norma, rizikos laipsniu beta, nerizikinga investicij grža, rizikos premija, skolinto kapitalo snaudomis buvo nustatyta, jog efektyviai konkurencinje rinkoje Lietuvoje veikianio operatoriaus skolinto kapitalo dalis visame kapitale ilgu laikotarpiu turt bti lygi 0. WACC kitim as pagal siskolinim o lyg WACC, % 13.50% 13.00% 12.50% 12.00% 11.50% 11.00% 10.50% 13.22% 12.88% 12.56% 12.26% 12.00% 11.78% 11.49% 11.60% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Skolinto kapitalo / akcinink nuosavybs santykis, % Puslapis 7
WACC nustatymui reikalingi pagrindiniai parametrai Akcinink nuosavybs kaina Nerizikinga investicij grža 4,85%. Nustatyta skaiiuojant 2007 m. rugpjio mn. 2008 m. rugpjio mn. laikotarpiu platint VVP aritmetin gržos vidurk. Akcinink rizikos premija 5,99%. Nustatyta sudedant šalies su išvystyta kapitalo rinka (JAV) akcinink nuosavybs rizikos premij (4,79%) su papildoma Lietuvos rinkos rizikos premija (1,2%). Rizikos laipsnis beta 0,81. Efektyvi pelno mokesio norma 15,59%. Nustatyta remiantis 2005 2007 m. Operatori finansinmis ataskaitomis, eliminavus veiksnius, lmusius efektyvios pelno mokesio normos nukrypim nuo teorinio jos lygio. Nustatyti veiksniai, kurie išnyks ilgalaikje perspektyvoje yra sumažinta pelno mokesio norma ir socialinis mokestis. Puslapis 8
WACC nustatymui reikalingi pagrindiniai parametrai WACC skaiiavimo rezultatai Apskaiiuojama reikalaujama akcinink nuosavybs grža R e R f ( R R ) 4,85 0,81 5,99 m f 9,70 Apskaiiuojama WACC norma WACC R d W d R e 1 1 t W e 1 9,70 1 0,1559 11,49. Puslapis 9
Komentar WACC nustatymo ataskaitai pateikimo terminai Komentarus WACC nustatymo ataskaitai pateikti ne vliau kaip iki 2008 spalio 17 d. Komentarai turi bti siuniami elektroninio pašto adresu: gpuras@rrt.lt Komentarai taip pat turi bti siuniami paštu arba faksu šiuo adresu: Ryši reguliavimo tarnyba Algirdo g. 27, LT-03219 Vilnius, Lietuva Faksas: (8 5) 216 1564 Fax: (8 5) 216 1564 Puslapis 10
BU-LRAIC klausimyno pristatymas - struktra, pildymo instrukcijos, terminai
BU-LRAIC klausimyno struktra ir pildymo instrukcija BU-LRAIC klausimynas susideda iš trij dokument: klausimynas (MS Excel) ir klausimyno aprašymas (MS Word, lietuviška ir angliška versijos) Klausimyno struktra susideda iš 5 dali Paslaug apimtys. Šioje dalyje Operatori prašoma pateikti istorinius (2006 2007 m.) ir prognozuojamus (2008 2012 m.) metinius paslaug apimi duomenis. Paslaug statistika. Šioje dalyje Operatori prašoma pateikti duomen perdavimo technologij srauto dalis GSM ir UMTS tinkle. Tinklo element pajgumai. Šioje dalyje Operatori prašoma pateikti tinklo element techninius pajgumus, efektyvaus panaudojimo koeficientus ir planavimo periodus. Tinklo statistika. Šioje dalyje Operatori prašoma pateikti naujausius tinklo statistikos duomenis, kurie susideda iš aprpties parametr, paslaug sraut pasiskirstymo tarp tinkl ir celi tip, bazini stoi aikšteli konfigracijos, perdavimo tinklo parametr ir kt. Vienarši snaud kategorij (HCC) duomenys. Šioje dalyje Operatori prašoma pateikti su tinklo snaud nustatymu susijusius duomenis einamj tinklo rangos kain, naudingo turto tarnavimo laikotarp, paskutini penki met kain indeks vidurk ir kt. Puslapis 12
Duomen pateikimo terminai Duomenys turi bti pateikti ne vliau kaip iki 2008 spalio 27 d. Atsakymai turi bti siuniami elektroninio pašto adresu: gpuras@rrt.lt Atsakymai taip pat turi bti siuniami paštu arba faksu šiuo adresu: Ryši reguliavimo tarnyba Algirdo g. 27, LT-03219 Vilnius, Lietuva Faksas: (8 5) 216 1564 Fax: (8 5) 216 1564 Puslapis 13
Artimiausi projekto darbai ir planuojami terminai
Artimiausi projekto darbai ir planuojami terminai BU-LRAIC metodins gairs WACC nustatymo ataskaita BU-LRAIC klausimynas WACC viešoji konsultacija Reikaling duomen surinkimas BU-LRAIC modeliavimo rezultatai Artimiausi projekto darbai 2008 09 22 2008 10 17 2008 10 27 2008 12 02 Rugsjis Spalis Lapkritis Gruodis Puslapis 15